La dette privée permet ainsi aux promoteurs de diversifier leurs sources de financement, et d'être moins dépendant de leur banque et de l'allocation contrainte de leurs fonds propres à leurs projets. La mise en place de la dette privée est par ailleurs plus flexible que la dette bancaire. Les fonds spécialisés n'ont par exe mple pas besoin de rating de crédit. Compte tenu des niveaux de risques acc eptés par les fo nds de dette privée, ce financement est toutefois plus coûteux comparé aux taux bancaires ou à la rémunération des comptes courants d'associés. Les fonds spécialisés prennent parfois un droit de gestion, et peuvent être représentés au conseil d'administration. La dette mezzanine peut être assortie de bons de souscription d'actions. A lire également, le bilan Anaxago Immobilier 2018 Anaxago, une offre intégrée de financement alternatif Anaxago dispose d'une offre intégrée de produits de financement. Anaxago peut en effet financer les promoteurs en intervenant directement au capit al des sociétés dédiées aux opérations (mise en place de comptes courants d'associés) mais également par des émissions obligataires sur les sociétés holding des promoteurs pour le refinancement des fonds propres liés à des programmes immobiliers.
Pour lui, « l'arrivée de nouveaux entrants sur le marché français va conduire à une plus grande diversité des offres de financement aux entreprises comme nous l'avons observé en Angleterre depuis quelques années. » Le marché français reste très concentré « avec environ 45% des montants investis fournis par cinq fonds spécialisés, dont deux anglo-saxons. » Mais l'année 2018 a été marquée par l'arrivée de poids lourds comme BlackRock, KKR ou encore Ardian. L'arrivée des grands gestionnaires d'actifs Les gros gestionnaires d'actifs diversifiés se font, eux-aussi, progressivement une place. Ils privilégient toutefois les stratégies les plus sûres comme la dette senior, l'infrastructure ou l'immobilier senior. « Les gros asset managers, qui sont en train de construire leur offre, ont levé des montants plus faibles. », souligne Jean-Christophe Marquis, de Conatus Finance. Avec des succès divers. « Par rapport au capital investissement ou à l'infrastructure, il y a sans doute moins de barrières à l'entrée pour investir dans la dette privée et on a assisté à une explosion d'acteurs.
Le problème aujourd'hui est que la dette des ménages n'a pas franchement diminué en zone Euro et qu'elle s'accroît rapidement au Royaume Uni en raison à la fois de la hausse de la dette nominale mais aussi parce que le revenu disponible recule rapidement. Aux USA elle s'est réduite. D'une façon générale, le niveau élevé de la dette des ménages limite leur capacité d'adaptation puisque la dynamique des revenus reste partout limitée. On retrouve l'importance et la nécessité de dégager des gains de productivité important pour pouvoir distribuer des revenus suffisant pour limiter finalement l'endettement des ménages. L'endettement des ménages traduit la capacité d'accroître les moyens de ceux-ci dans le cadre de l'acquisition d'un bien durable. Mais lorsque cette accumulation de dette n'a plus de sous-jacent bien valorisé alors la dynamique conjoncturelle est pénalisée. C'est à ce moment que peut entrer en jeu la dette publique pour tenter de lisser les ajustements dans le temps et éviter des mouvements trop brutaux qui sont très coûteux en emplois et en revenus.
La dette publique joue le rôle d'actif sans risque et c'est un élément essentiel pour stabiliser le système financier. Un actif privé ne peut pas jouer le rôle d'actif sans risque puisque seul l'Etat a la capacité de lever l'impôt. (Pour ceux que cela intéresse, Paul Samuelson avait fait, en 1958, un modèle d'une beauté incroyable qui permet de bien comprendre ce phénomène et l'importance de la dette publique sans risque. Voir ici) 2 – La dette publique doit servir d'amortisseur aux chocs subis par l'économie. Elle permet de lisser les chocs dans le temps et d'éviter que ceux-ci ne soient amortis que dans l'instant présent. Le choc est mutualisé dans le temps. Cela évite ainsi une récession trop brutale et un taux de chômage excessif. La relance de 2009/2010 a permis de limiter la hausse du chômage et la profondeur de la récession. Ce lissage permis par la dette publique était déjà évoqué par Aristote dans "Les Economiques". S'il n'y a pas de dette publique pour mutualiser le risque dans la durée, alors les ménages et les entreprises doivent immédiatement ajuster leurs conditions de demande ou leurs conditions de production au nouvel environnement.
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